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股东减持高管辞职 年末韵达动作频繁

2022-01-13 08:36:05

  年末这段时间,韵达动作频频,先是股东套现,后是协同德邦,前两天又发布了副总辞职的消息。

副总辞职 韵达发布人事变动公告

  1月11日,韵达股份发布公告称:董事会于2022年1月10日收到公司副总裁(副总经理)赖世强提交的书面辞职报告,因其工作安排调整原因,赖世强申请辞去公司副总裁(副总经理)职务,辞职后,除继续担任公司第七届董事会董事一职外,将不再担任公司及控股子公司其他职位。  


  根据公告披露,赖世强直接持有韵达股份71,286股,通过桐庐韵科投资管理合伙企业(有限合伙)间接持有公司股份930,801股。据此计算,赖世强持有的韵达股份超过100万股,持股接近0.035%(韵达总股本29.03亿股)。

  据了解,赖世强1977年10月出生,于2005年6月加入上海韵达货运有限公司。2020年底,人力资源和社会保障部、中国物流与采购联合会《关于表彰全国物流行业现金计提 劳动模范和先进工作者的决定》文件中,赖世强作为韵达公司的代表获得“全国物流行业劳动模范”称号(共187名)。

  根据韵达股份2020年年度报告,赖世强2020年从公司获得的税前报酬总额为118.71万元,仅次于聂腾云(董事长兼总裁)、陈立英(联席董事长兼副总裁)、周柏根(副总裁),与杨周龙(副总裁)、符勤(副总裁兼董事会秘书)、谢万涛(财务总监)、赖雪军(监事会主席)薪酬基本相当。

股东减持 累计套现6亿元

  两周前,韵达还曾发布控股股东减持的公告。12月25日,韵达发布减持公告:收到其控股股东上海罗颉思投资管理有限公司的一致行动人上海丰科企业管理合伙企业(有限合伙)、以及桐庐韵科投资管理合伙企业(有限合伙)通知,获悉上海丰科及桐庐韵科通过大宗交易的方式减持公司股份,累计减持公司股份数量占公司总股本比例的变动超过1.00%。


  若按当时市值折算减持的股份,相当于控股股东此次减持套现超过6亿元。

  韵达控股股东持股比例超过60%,此次减持1%,对控股地位没有影响。

协同德邦 整合优势资源共谋发展

  1月5日,韵达携手德邦组织了业务协同的专题会议,就如何相互协同、更好地推进业务合作及通过优势资源共享等措施,共同提升客户服务体验、实现快递企业的高质量发展进行了交流和探讨。

  2021年初(1月25日),德邦发布公告称:引入韵达作为战略投资者。韵达6.14亿元入股德邦,持有德邦6.5%的股权,成为德邦第二大股东。

  此次会议发生在双方达成战略合作接近一年的时间节点上,有着特殊的意义。一方面,国家邮政局层面鼓励快递企业间、上下游间兼并重组,实现强强联合,韵达德邦继续深化合作也是响应政策的题中之意。另一方面,面对疫情、价格战、快递员权益保护等背景下的新的行业竞争环境,韵达德邦抱团取暖,也是对目前市场竞争压力的一种应对举措。

  韵达在小件领域有着自己的优势,德邦在大件领域优势突出,双方结合各自优势,共同打造面向客户的差异化服务产品,并通过运力资源协同、分拨中心、末端门店的资源共享,进一步提升快件转运及揽派时效,提升客户体验。

  协同德邦,是韵达面对目前竞争态势走出的关键一步。

业绩承压 韵达亟需调整

  股东套现、协同德邦、副总辞职,韵达面对新的竞争态势,正在积极调整。

  我们认为,韵达正处于一个微妙的发展节点上——走好了,能够开启下一轮发展之路;但走差了,很可能面临掉队的风险。因此,韵达目前面临较大的发展压力,这种压力表现为行业环境变化、业务量承压、盈利承压、股价表现不如圆通等各个方面。其中根本压力是业务量和盈利承压。

  行业竞争环境改善 但行业增速有所回落

  政策监管加强,恶性价格战受到遏制。上半年以来,各级邮管局动作频频,主题就是打击“恶意低价竞争”、维持行业正常的竞争秩序。2021年9月底,《浙江省快递业促进条例》在人大常委会上通过,该条例计划于2022年3月1日起施行。相关政策法规的不断推出、落地,将进一步遏制行业恶性价格战。

  行业格局改善,提价压力减小。10月底,快递行业出现重大转折,百世将国内快递业务卖给极兔,行业供给侧出现整合,行业拐点初步显现。在政策强监管+极兔着力融合百世的时间窗口下,行业提价压力减小,中通韵达圆通申通等纷纷在旺季提价,各家企业盈利压力也有所缓解。

股东减持高管辞职 年末韵达动作频繁

  行业增速从20%以上滑落至16%附近,存量竞争压力渐显。2021年1-11月,行业件量增速不断下滑,9月、11月行业增速均跌破20%,分别为16.8%和16.5%。未来行业增速中枢下移,增量蛋糕不足以满足头部各家企业的胃口,存量竞争的压力将会越来越大。

  业务量增速被赶超 与圆通价格差距被拉大

  从今年3月份以来的数据来看(1、2月份由于受疫情影响严重,数据参考意义不大),韵达的业务量同比增速在多个月份被圆通赶超。进入10月份后,韵达业务量增速才夺回主动权。

  但从单票价格数据能够明显看出,韵达业务量增速能在近两个月反超圆通,主要是由于在价格上涨方面比较谨慎。从下图可以明显看出,9-11月,韵达与圆通的单票价格差距已经稳定在1毛以上,要想追上,必然要付出业务量增速下滑的代价。

  盈利改善不及市场预期 业绩面承压

  受益于政策监管加强、行业价格回归合理区间,主要快递企业盈利情况均比上半年有所改善。但从盈利结果来看,作为市占率排名第二的韵达,其前三季度的营收、净利润、扣非净利润均低于市占率排名第三的圆通,这不免让市场产生疑虑。

  此外,1月11日圆通速递发布公告称:预计2021年度实现归母净利润20-22亿,同比增长13.2%至24.52%。单算四季度规模净利润10.46-12.46亿,同比大增174.7%-227.2%。圆通盈利改善的幅度极大超出了市场预期,这样一对比,韵达的业绩表现就不能让人满意了。

  股价从低点上涨超70% 但上涨幅度仍不及圆通

  单从股价上来看,今年韵达的表现并不差。韵达股份的股价从年内低点12.55元开始计算,至今(21.76元)涨幅已超过73%。而同期圆通速递股价从低点8.79元开始,至今(18.32元)涨幅已超过108%。

  股价表现的差异正体现了市场对于韵达和圆通发展信心的差异。

  成本管控是核心 聚焦主业是根本

  作为市占率长期排名第二的快递企业,韵达的竞争力毋庸置疑,但面对当下的行业环境和竞争格局,韵达需要进一步明确其打法和策略,继续提升市场竞争力。

  一方面,成本管控是快递行业永远绕不开的话题。上半年,韵达单票成本1.92元,圆通单票成本2.1元,韵达相比于圆通仍有一定成本优势。但目前圆通正在大力推进降本,中转操作和运输成本不断下降、人均效能不断提高。韵达也必须找准降本节奏,不断优化成本构成,才能保持住优势。

股东减持高管辞职 年末韵达动作频繁

  另一方面,近几年韵达不断向多元化方向发展,投资快运、布局冷链,努力构建以快递为核心,融合周边产业、新业务、新业态协同发展的多层次综合物流“生态圈”。但以目前的竞争态势来看,或许聚焦快递主业才能更好的发挥竞争力。

  中通由于市占率明显领先、盈利规模大,因此布局多元化对主业影响有限,还能找到新的市场增长点;圆通经过之前的多元化尝试后,近几年逐渐回归主业,竞争力不断提升。因此对于韵达来说,也需要慎重审视多元化之路。

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