邮储银行今日香港上市，“寄递翼”能否趁势腾飞？

邮储银行香港成今年全球最大IPO。网络图

　　　9月28日，中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”，股票代码1658）在香港联交所主板正式挂牌交易。本次IPO，邮储银行计划发售121.1亿股H股，95%为国际配售，5%为在港公开发售。每股发售价4.76港元，集资金额566.27亿港元，将全部用于补充资本金。邮储银行董事长李国华表示，期望通过融入国际资本市场，持续提高公司治理水平和综合竞争实力。

　　邮储银行是中国邮政集团的控股子公司。全球发售完成后，在没有行使超额配股权的情况下，邮政集团将持有邮储银行扩大发行股本的69.23%。专家表示，邮储银行上市将进一步带动邮政集团寄递业务发展，但需对现有资源进行深度挖掘和整合。

　　邮储银行是中国邮政集团的控股子公司。全球发售完成后，在没有行使超额配股权的情况下，邮政集团将持有邮储银行扩大发行股本的69.23%。专家表示，邮储银行上市将进一步带动邮政集团寄递业务发展，但需对现有资源进行深度挖掘和整合。

“自营＋代理”的运营模式

覆盖全国98.9%的县域地区

　　邮储银行招股书显示，今年一季度营业收入和净利润分别为475.1亿元和124.9亿元，增速为0.18%和10.94%。邮储银行预计发行121.1亿股，其中六大国有背景的基石投资者几乎包揽了新股发行。中船重工、上港国际、海航集团、国家电网、中国诚通和长城环亚国际投资总共认购额占整体集资额的近八成。之所以受到基石投资者的青睐，是因为邮储银行具有独特的运营模式、差异化的战略定位和雄厚的资金实力三大特点。

　　依托邮政集团的代理网点，邮储银行建立了“自营+代理”的运营模式，庞大的网点规模使其备受关注。截至2016年3月31日，其共有40057个营业网点，包括8301个自营网点及31756个代理网点，覆盖中国所有的城市和98.9%的县域地区，个人客户5.1亿。以此为基础，邮储银行确立了与其他大型银行不同的零售银行发展战略。截至2015年12月31日，邮储银行个人存款占存款总额比例为85.4%，个人贷款占贷款总额比例为49.4%，个人银行业务税前利润占比46.0%，高于其他大型商业银行的平均水平。4万多个营业网点使邮储银行能充分发挥覆盖面广的优势，为城乡客户提供高效、优质的基础金融服务，并获得稳定、低成本、安全的资金。邮储银行今年一季度的不良贷款率仅为0.81%，低于其他大型商业银行1.73%的平均水平。

　　今年一季度，邮储银行的成本收入比率为61%，而一般大型商业银行的这一比率普遍在30%以下。该比率越高，说明银行单位收入的成本支出越高，银行获取收入的能力越弱。这是邮储发展中需要进一步解决的问题。在“自营+代理”的运营模式下，代理网点以邮储银行名义向客户提供储蓄存款服务，并向邮政集团支付储蓄代理费，这成为其营业支出的重要一项。2013年、2014年、2015年以及2016年一季度，储蓄代理费分別为人民币460.6亿元、503.7亿元、544亿元以及146.7亿元，占营业支出的45.4%、44.1%、44.0%及47.2%。

　　国邮智库专家、北京邮电大学邮政发展研究中心主任赵国君表示，在电子银行、网络支付快速发展的背景下，其他银行的柜台业务发展放缓，但邮储银行的重要客户是农民，农民更愿意到柜台办理业务。“邮储银行的储蓄代理费会进一步增加，邮政集团的收入也会增加。”

　　除了代理费外，邮储银行还要向邮政集团缴纳一定的房租以及设备租赁费用。2013年、2014年、2015年和2016年一季度，邮储银行向邮政集团或其关联人租赁房屋以及设备的总额分别为人民币7.7亿元、8.1亿元、8.5亿元和2.4亿元。此外，去年邮储银行向中国邮政集团派发的现金股利为90亿元。而持续的资金注入，为集团其他业务板块的发展提供了必要的支持。

“三流合一”是发展方向

需深度挖掘整合现有资源

　　邮储银行最主要的收入来源是利息。在其主要的企业客户中，交通运输、仓储和邮政业占比最高，今年一季度，邮储银行向以上行业企业放贷3614.8亿元，占比35.1%。

　　赵国君分析，上市后，邮储银行实力增强、管理更加规范，与邮政业的合作会更加透明、便利。同时，邮储银行商业运作的能力会不断提升，服务领域不再限于交通运输和邮政业，而是向更多领域拓展。“如果邮储银行实现多领域拓展，将带动邮政集团寄递业务发展。目前，邮政集团正不断深化寄递渠道改革，寄递业务服务领域的进一步拓展，也将带动金融服务领域拓展。”赵国君说，邮储与寄递是互相带动的关系。

　　赵国君进一步解释说，邮政集团的寄递业务在农村地区不断发展，农产品的寄递需要冷链装备以及专业人才等必要因素的支撑，而这都会产生资金需求。中国邮政集团内部业务板块之间的相互合作，会同时带动冷链物流与金融业务的发展。

　　中国邮政集团公司覆盖邮政、金融、速递物流服务，拥有物流、资金流、信息流的“三流合一”优势。其不同业务板块在农村市场中的合作已经开始。邮储银行招股书显示，在农村地区，中国邮政集团以小型超市为基础，搭建了农村电商服务体系，即“邮乐网”，并提供相应的物流服务。邮储银行依托这些小型超市，为区域内农民提供小额取现、开户办卡、缴费充值、代收代付等业务，实现了“互联网金融+农村电商”“互联网金融+速递物流”等多领域合作的新模式。

　　辽宁葫芦岛邮政分公司一位负责人告诉小编，公司利用“邮乐网”帮助农民销售山楂、地瓜等农产品，并通过全国的寄递网络送至消费者手中。“我们收取较低的费用，向农民开放销售平台和寄递网络，而农民则通过邮储进行交易、存储资金。这样就同时做大了金融翼和寄递翼。”

　　赵国君表示，邮储银行上市，会带动中国邮政集团寄递业务的发展。“当然，前提是中国邮政集团不同业务板块要密切配合，充分发挥各自优势，深度挖掘、整合现有资源。”

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