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“新能源+”时代已至 看好智能驾驶四大方向

2022-09-15 07:32:07

  汽车智能化的浪潮正呼啸而来。

  9月5日,上海市人民政府办公厅发布关于印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》的通知,提出到2025年,上海市将初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系,产业规模力争达到5000亿元,具备组合驾驶辅助功能(L2级)和有条件自动驾驶功能(L3级)汽车占新车生产比例超过70%。

“新能源+”时代已至 看好智能驾驶四大方向

  “上半场电动化,下半场智能化,汽车行业或将迎来黄金十年。”富国汽车智选拟任基金经理张富盛在近日的采访中如是表示。

  张富盛是富国基金“新能源双子星”之一,早在2013年便开始研究新能源,也见证了行业近十年来的大起大落。在近期的采访中,他表示,新能源投资已进入“新能源+”时代,其中,成长空间最大的便是汽车智能化。

顺势而为 守正出奇

  在张富盛看来,2013年是新能源汽车的元年。这一年,全球电动车巨头推出的重磅车型横空出世,把新能源汽车真正地带入到大众视野。也是在这一年,原本在研究有色金属、大宗商品的张富盛开始逐步转向环保、新能源等行业,成为新能源浪潮中较早的一批研究者。

  一方面,研究上游大宗商品的早期经历让张富盛对周期股投资颇有心得,这帮助他抓住了很多新能源上游的投资机会。他认为,周期股的投资可以分为两类:一类是供给侧推动的投资机会,另一类是需求侧推动的投资机会。而在新能源产业链中,后一种情形更容易发生,即下游需求爆发推动供需错配,导致上游价格大幅上涨。

  另一方面,张富盛比较注重先从自上而下的角度选择一些长期有机会的行业,然后再自下而上选择个股,在组合管理上奉行“守正出奇”的原则。

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  “守正”的目标是抓住行业Beta,保障投资组合能享受到行业的成长空间。因此,守正的个股一般是具备护城河的行业龙头,这一部分将占到其组合较高的仓位。“出奇”则着眼于超额收益率,这一部分的仓位占比较小。为了实现“出奇”,张富盛会从两个维度来寻找制胜法宝:第一个维度是把握最前沿的技术,即更有前瞻性,寻找从0到1的投资机会;第二个维度是寻找结构性的景气度,成长性行业各环节的增速并不处在一个相同维度上,部分细分行业往往会因结构性供需错配,进而出现短期业绩爆发。

新能源投资仍大有可为

  从今年来看,新能源无疑是最为吸睛的板块之一。无论是4月末以来的大幅反弹,还是8月中下旬以来再度趋于震荡,新能源的风吹草动都牵动着无数投资者的心。未来的新能源投资该何去何从,成为摆在众多投资者面前的难题。

  站在当前时点,张富盛认为,新能源投资仍然大有可为。在“双碳”目标下,新能源各个细分方向的渗透率仍然处于比较早期的阶段,每次调整都是比较好的买入机会。在“风光车储”四大细分方向中,从短期来看,他最为看好储能,随后依次是光伏、电动车、风电。

  首先,储能是短期最具有爆发力的方向。张富盛认为,由于天然气价格的上涨和欧洲户用光伏的普及,储能在今年迎来了户用端的大爆发,而无论未来天然气价格能否延续上涨,欧洲的户用储能可能都将持续推进,这意味着储能背后巨大的需求量,可以说储能已迈过从0到1的关键关口,或将迎来业绩的持续增长。

  其次是光伏。张富盛认为,今年欧洲户用光伏的需求大超预期,往后看地面电站、风光大基地的需求有望支撑全球光伏装机保持高增长。

  对于电动车,张富盛表示,短期更趋于谨慎,主要原因在于今年陆续出台的电动车相关优惠政策,或存在将部分明年的需求前置到今年的情形。

  对于风电板块,张富盛认为,目前尚处于相对左侧的位置。他表示,风电有点类似于过去三年的光伏,虽然补贴陆续退出,但由于大宗商品价格过高,压制了企业的盈利能力,一旦盈利拐点到来,风电也将迎来业绩的爆发。

  值得注意的是,张富盛表示,新能源投资机会的挖掘不止于狭义的“风光车储”,他认为,“新能源+”的投资时代已至,其中成长空间最大的便是汽车智能化,这也将是他的新基金重要投资方向之一。

智能驾驶成长空间可类比智能手机

  2022年是智能驾驶的元年。“智能驾驶的成长空间可以类比智能手机,目前L3的渗透率还不到5%,未来可能达到50%以上,空间巨大。”张富盛表示。

  具体到投资机会上,张富盛指出,现阶段最关键的是寻找从L2到L3过程中技术跨越最大的环节,即相比L2,L3会增加哪些核心智能化零部件。在他看来,或将围绕四大方面展开:激光雷达、中央域控制器、高精地图、高阶算法。

  其中,智能驾驶的中央域控制器,是张富盛比较看好的一大方向。他认为,中央域控制器相当于智能驾驶的大脑,其中最为核心便是算力芯片,能自主研发芯片或能和芯片巨头达成良好合作,并有望将芯片整合到中央域控制器的企业,将成为整个智能驾驶产业链的核心标的。

  此外,激光雷达也是张富盛的重点关注方向。近两年,越来越多新车开始搭载激光雷达,由于其单价较高且需求量较大,相关企业非常受益。但张富盛也指出,激光雷达的技术路线和竞争格局未定,还需要密切跟踪。

  技术路线和竞争格局未定,也是汽车智能化的主要投资难题。张富盛坦言,智能汽车整个行业仍然较为早期,可投资标的和市场容量不大,新基金将围绕汽车电动化、智能化、轻量化等趋势,以及受益于此的物联网等相关技术四大投资方向。

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